基金简称 单位净值(元) 累计净值(元) 涨跌幅(％)
中海稳健收益 1.0070 1.0070 0.10
国泰金龙债券 1.0180 1.2670 0.00
国投瑞银瑞福优先 0.9460 1.0010 0.00
天弘永利债券B 1.0015 1.0015 0.00
天弘永利债券A 1.0013 1.0013 0.00
嘉实超短债 1.0014 1.0635 0.00
汇添富增强收益 1.0050 1.0050 0.00
易方达增强回报B 1.0050 1.0050 0.00
华夏希望债券A 1.0070 1.0070 0.00
易方达稳健收益A 1.0162 1.0528 -0.02
易方达稳健收益B 1.0176 1.0542 -0.02
工银瑞信信用添利A 1.0029 1.0029 -0.04
工银瑞信信用添利B 1.0027 1.0027 -0.04
大成债券AB 1.0961 1.3256 -0.05
招商安泰债券B 1.1260 1.3625 -0.05
大成债券C 1.0830 1.3125 -0.06
招商安泰债券A 1.1355 1.3720 -0.06
国泰金鹿保本增值2期 1.4850 1.5100 -0.07
博时稳定价值债券A 1.0730 1.1110 -0.09
博时稳定价值债券B 1.0710 1.1090 -0.09
华夏债券AB 1.1000 1.3900 -0.09
鹏华普天债券A 1.1190 1.2480 -0.09
易方达增强回报A 1.0050 1.0050 -0.10
华夏希望债券C 1.0060 1.0060 -0.10
国投瑞银稳定增利 1.0141 1.0141 -0.13
华宝兴业宝康债券 1.1572 1.5572 -0.15
银河银信添利 1.0681 1.1261 -0.17
华夏债券C 1.0910 1.3810 -0.18
友邦华泰稳本增利A 1.0180 1.0510 -0.18
友邦华泰稳本增利B 1.0171 1.0501 -0.18
鹏华普天债券B 1.0990 1.2280 -0.18
富国天利增长债券 1.2218 1.7318 -0.20
工银瑞信增强收益B 1.0883 1.1083 -0.20
工银瑞信增强收益A 1.0928 1.1128 -0.20
万家增强收益 1.0025 1.4384 -0.22
投资策略
经济增长压力、通胀压力、供给压力依然笼罩市场，关注阶段性暖环境下的结构性机会——权益类开放式基金投资建议
短期来看，在降低印花税、规范大小非解禁等积极政策信号释放的同时，二季度市场还具备宏观调控的负面预期略有缓解、AH股加权溢价水平大幅收窄、阶段性资金供给压力较小等转暖的因素。
经济增长压力、通胀压力、供给压力依然笼罩市场，建议在控制风险的前提下，从估值水平及市场风格轮换（侧重大盘风格）、相对确定性增长的行业板块、A股和海外市场风险比较以及持续性投资管理能力等角度出发，把握市场阶段性暖环境下的结构性投资机会。
关注“侧重配置信用类债券＋参与新股投资”特征的纯债券型基金产品——固定收益类开放式基金投资建议
债券市场现金流充裕，下阶段预期走势平稳，收益率曲线将进一步平坦化。信用类债券发行规模下阶段会继续有所增加，将成为债券基金提高收益的重要武器。建议投资者关注相对侧重配置信用类债券并适当参与新股投资的纯债券型基金产品。
长剩余期限封基总体折价基本合理，关注年度剩余分红前后短线机会——封闭式基金投资建议
长剩余期限封闭式基金2007年度收益完全分配除权后的平均折价率水平为27.63%，整体折价处于合理水平，部分基金折价在30%以上，逐步显示出相对投资价值。在市场对于年度分红存在投机炒做成份及基金分红的税收优惠政策给了部分资金套利机会的情况下，可根据折价情况酌情把握年度剩余分红前后的短线机会（投机、建仓）。
组合推荐
进攻型组合 防御型组合
基金代码 基金名称 投资权重 基金代码 基金名称 投资权重
999065 易方达50 20% 999083 富国天益 20%
999087 景顺增长 20% 999108 中银中国 20%
999109 博时主题 20% 999135 华夏红利 20%
999115 广发小盘 20% 999203 国富弹性 20%
999205 华宝收益 20% 999238 兴业全球 20%
绝对收益组合 封闭基金组合
基金代码 基金名称 投资权重 基金代码 基金名称 投资权重
999033 嘉实债券 50% 184693 基金普丰 20%
999226 华夏债券C 50% 184699 基金同盛 20%
184701 基金景福 20%
184706 基金天华 20%
500056 基金科瑞 20%
来源：国金证券研究所
一、权益类开放式基金投资建议
经济增长压力、通胀压力、供给压力依然笼罩市场，关注阶段性暖环境下的结构性机会——权益类开放式基金投资建议
经济增长压力、通胀压力、供给压力依然笼罩市场
在次贷危机的冲击下，美国经济的衰退信号越来越明显，次贷危机已经向实体经济迅速扩散，同时欧洲经济在此影响下也开始呈现减速信号。美国、欧盟以及日本经济减速对新兴市场的出口及FDI流入都将产生明显的负面作用，中国作为新兴市场中最为重要的经济体，不可避免的受到世界经济周期减速的冲击。2008年一季度数据显示，我国出口同比增长21.4%，低于去年同期6.4个百分点，累计贸易顺差414.2亿美元，比去年同期下降10.6%，净减少50.2亿美元。
在世界经济环境给中国经济增长出口带来负面影响程度难以明确判断的同时，国内高涨的通胀压力仍不容忽视。2008年一季度居民消费价格指数（CPI）上涨8.0%，尽管从单月数据看3月份CPI同比上涨8.3%，增速较上月下降0.4个百分点，但在能源、钢材等价格上涨逐步向下游扩散等因素影响下，3月份PPI同比上涨8.0%，增速比上月大幅上升1.4个百分点，加之考虑到年内粮食收购价格上涨以及成品油、电力等调价预期，通胀形势仍不容乐观，这就要求宏观政策保持紧缩基调不能放松，而这将进一步加剧对经济增长的威胁。
我们看到，目前上游价格的传导已经开始冲击中下游行业利润增长，而在外需进一步下降以及内部紧缩调控的格局下，下游价格传导能力将一定程度上受到限制，这将导致企业利润率水平出现下降，目前市场研究机构对上市公司的盈利预期已经开始陆续调低。
另外，在大小非解禁、一系列IPO和再融资的背景下，2008年股市面临的资金需求规模较大，在资金流入预期比2007年有所放缓的情况下，市场资金供给缺口依然较大。
因此，在经济增长和企业盈利增长预期尚未稳定、市场长期资金供给压力犹在的情况下，建议继续采取谨慎的操作态度，注重风险控制。